近日召开的国务院常务会议决定，在已经发布第四阶段车用汽油标准（硫含量不大于50ppm）的基础上，由国家质检总局、国家标准委尽快发布第四阶段车用柴油标准（硫含量不大于50ppm），过渡期至2014年底；2013年6月底前发布第五阶段车用柴油标准（硫含量不大于10ppm），2013年底前发布第五阶段车用汽油标准（硫含量不大于10ppm），过渡期均至2017年底。
由于政策力度显著加强，未来尾气排放政策有望超市场预期。我们认为从近期政府各层面以及中石化高层的表态上已经明显体现出对于汽车尾气排放的关注度和以及未来政策的执行决心。在这种背景下，原先市场所担心的国四汽车尾气排放标准再度拖延将不会发生，且最终汽车—油品—尾气处理系统的政策执行力度将超市场预期，汽车尾气治理时代近在眼前。
尾气治理需汽车发动机、油品和排放系统三者同步升级，在油品等关键问题得以解决的前提下，未来汽车排放系统的使用和需求将超市场预期。目前在全球范围内，对于汽车尾气排放的检查标准主要有三项：硫化物、颗粒物和氮氧化物。这三者在整个汽车环保中基本需要通过不同步骤来解决，其中硫化物主要通过油品升级，即硫含量的控制；而颗粒物需要通过发动机燃烧系统的升级；而氮氧化物则只能依靠尾气催化系统（如未来国内主流的SCR系统），三者需同步升级。
油品改造升级的问题此前一直是制约汽车尾气排放标准趋严的关键因素，未来趋于解决的背景下，我们认为涉及成品油脱硫、脱硝类上市公司将大幅受益是大概率事件，未来其政策推广、使用监管等执行力度将超市场预期。而上市公司的股价也体现了这一点，如三聚环保、神马股份等在大盘下跌的情况上还是上涨了接近10%，领涨整个化工板块。
展望本周，我们认为跟随大盘反弹，化工股的投资将依然遵循低估值和确定性成长两大主线。近期强势品种有望延续较好表现。
